Augusztusban a várakozásoknál gyorsabban, 3,6%-kal nőttek a fogyasztói árak egy év alatt, azonban 0,1%-kal csökkentek a júliusihoz képest. A maginfláció 3,1%-ra lassult az előző havi 3,2%-ról, azonban 0,2%-klal nőtt az előző hónaphoz képest. Az infláció gyorsulása így elsősorban bázishatásoknak köszönhető, mivel az egy évvel ezelőtti áramár csökkentés kikerült a bázisból, emellett az élelmiszerárak 1,1%-os havi esése elmarad az egy évvel ezelőtti 1,9%-os csökkenéstől.
Az üzemanyagárak alakulása szintén gyorsította az inflációt. Az élelmiszerárakat leginkább az idényáras élelmiszerek 11,6%-os árcsökkenése húzta le. Az üzemanyagárak 2,4%-kal emelkedtek az előző hónaphoz képest, míg a szeszes italok, dohányáruk árai 0,5%-kal növekedtek. A szolgáltatások árainak 0,3%-os növekedésén belül az üdülési szolgáltatások szezonális, 3%-os árnövekedése volt megfigyelhető, ezzel szemben a nyári kiárusítások következtében a ruházkodási cikkek árai átlagosan 2,6%-kal csökkentek. A következő hónapokban ellentétes hatásokra lehet számítani. Egyfelől az élelmiszerárak tavaly év végi, ill. az üzemanyagárak decemberi megugrása fokozatosan kikerülhetnek a bázisból, ami párosulva a továbbra is gyenge belső kereslettel az infláció enyhülését okozhatják. Az infláció mérséklődését a gyógyszerárak októberi visszaesése is némileg segítheti. Ezzel szemben a népegészségügyi termékadó szeptemberi bevezetése, ill. a jövedéki adók novemberi emelése az infláció emelkedése irányába hatnak. Így a következő hónapokban 3,7% körüli infláció várható, ami decemberre 3,4%-ra mérséklődhet. A 3%-os inflációs cél elérése a jövő év második negyedévében elérhetőnek tűnik. Az idei évre 3,8%, jövőre 3% körüli éves átlagos inflációra számítunk.
Az inflációs kockázatok miatt rövidtávon továbbra sem lehet számítani kamatcsökkentésre, azonban az inflációs célkitűzés várható elérése és a gyenge belső kereslet középtávon lehetővé tenné a monetáris politika enyhítését. A stabilitási kockázatok miatt – amit jelentősen növelhetnek a devizahitelek végtörlesztésével kapcsolatos kormányzati elképzelések – azonban a jövő év közepe előtt kamatcsökkentés aligha várható.
Suppan Gergely
Senior elemző
Magyar Takarékszövetkezeti Bank Zrt.